正值金秋，中国农业大学期货同学会迎来了一周年庆。中国农业大学期货投资高级研修班1-8期、金融战略投资家高级研修班1期和MBA班共150余名同学与老师齐聚中国农业大学东校区马锦明楼四楼报告厅参加一周年庆典。

今年以来，美国股市迭创新高、我国股市连跌不止；商品市场暴涨暴跌；美元指数上串下跳，今年以来资本市场走势扑朔迷离，令人眼花缭乱。如何才能在如此错综复杂的走势中看清下一步资本市场的走向，中国农业大学期货同学会特别邀请中国农业大学期货与衍生品中心主任常清、清华大学中国与世界经济建设中心的研究员袁钢明和中国物流与采购联合会副会长蔡进共同介绍当下全球经济走向。

中国经济已经软着陆，持续快速增长依旧可期

    我国GDP已经持续了2年多的下滑，经济何时企稳回升备受投资关注。

    常清教授指出，随着“稳增长”措施的不断推出，我国9月份出口同比增长、城镇固定资产投资同比增长、社会消费品零售总额同比增长以及10月份汇丰制造业PMI初始值均出现了明显的企稳回升，这说明我国经济已经短期企稳。预期我国经济或将经历一个U型的复苏轨迹，其形状类似于1998-2000年，但调整期会比较短。尤其需要指出的是，从长期看，我国经济长期增长的态势将与即将举行的十八大的改革密切相关。从历史看，我国30年的高增长是我国对商品和劳务的管制放开的改革的结果。现在，除商品和劳务以外的经济体制改革就只剩下金融体制的改革。要保持我国经济继续高速增长，十八大提出的改革措施中必将包含金融体制改革，其中利率市场化和股票市场改革将是重点。由此看，我们不应过于看空我国的A股走势。

    对于房地产市场和工业品期货价格走势，常清教授也表示谨慎的乐观，建议关注铜、橡胶回撤进场机会。

    蔡进副会长通过分析我国PMI数据指出，9月份我国制造业PMI已经从8月的49.2上升至49.8，其中一些先行指标，如订单需求、库存量、原材料价格等均显示目前稳增长的积极因素正在逐步积累。今年以来的PMI数据还显示了我国经济结构正在向预期转变，其中服务业PMI始终高于制造业，装备制造业PMI也高于制造业PMI，中西部PMI高于东部。与投资和出口相比，消费对稳增长的支撑作用在今年更加突出。同时，9月以来，国际市场环境也趋于改善。这些均为经济运行企稳回升奠定了基础。但仍要看到，稳增长仍有一些不确定性，包括高消耗、高污染既影响了经济增长的可持续性，也影响了经济增长的稳定性；经济发展动力减弱；通胀压力抑制了增长动力。下一阶段，我国经济要保持增长的可持续性，关键在于创新——制度创新、管理创新和技术创新。
 
“模糊”的欧元区
 
     在欧债危机愈演愈烈，大有分崩离析迹象之际，拯救欧元的行动相继出台，首先是2012年9月欧洲央行出台了无限量购买欧元区成员国国债计划（OMT），然后是欧洲稳定机制（ESM）提前生效，最近关于欧元区银行业统一监管，建立有效的银行业联盟的决议也在欧盟峰会上达成一致。但欧元区解体之声依旧不绝于耳。
袁钢明教授指出，目前的欧元区既不会解体，也难以更进一步融合。在衰退不断加重的背景下，南欧国家债务负担仍在快速增加，解体的压力不断上升，在实现“欧洲统一”光荣梦想和自身利益权衡的基础上，德法主要大国总能在危机极度严重的情况下施以援手。在已有不同债务负担和发展不平衡的形势下，欧元区毫无建立财政联盟的基础。也即难以彻底解决欧债危机。因而，“模糊”处理各成员国之间的分歧，维持原状得过且过成为目前欧元区国家的主要政策选项。这就形成了欧债危机的长期化和阶段化。在此基础上，欧洲经济或将长期处于危机不断的低增长状态。
 
“比较平稳”的美国经济
   
美国经济前有次贷危机后有财政悬崖，美国经济是否仍有风险。

袁钢明教授指出，虽然美国经济遭受了金融危机重创，但美国通过力度适当的财政和货币刺激保持了危机后的稳定增长。虽然美国两党在稳定财政赤字上矛盾重重，但对财政悬崖产生的严重后果都非常清楚。应该说，不管大选的结果如何，财政悬崖对经济的影响都将是可控的。用“比较平稳”来描述今后一段时间的美国经济的形势比较适当。