沪胶交易策略

我们的观点——趋势空

短期策略：下跌空间有限，有空单的继续持有，空仓的，行情尚未企稳建议观望， RU1709短期在13000-17000区间震荡，长期RU1801在16000以下寻找低点建立多单，建仓时机或在下半年，长期持有。

操作建议：短线观望

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2017年4月17日

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交易的本质是多空双方的博弈，兼听则明偏信则暗。

中信建投期货——短空

美原油小幅反弹；东京工业品交易所(TOCOM)期胶主力合约周五收市价217.6日元/公斤；上期 所天胶周五主力合约Ru1709前二十位多头持仓增加2736手至67913手，空头持仓增加1011手至91162 手。橡胶1709合约周五晚间上涨150元至15010元/吨。主力合约Ru1709日K线小幅反弹, 成交量放大 。

操作策略：橡胶1709宽幅震荡，MACD绿柱收敛，轻仓短空，空头止损设在15800。（胡丁）

兴业期货——空

预计未来一周泰国主产区大部降雨在 55mm 左右，印 研发部 郑景阳 021-80220262 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 尼主产区大部地区降雨在 75mm 左右，马来西亚主产区降 雨在 55mm 左右，越南主产区大部地区降雨在 15mm 左右， 橡胶主产区未来一周降雨增加。 综合看，随着宋干节的结束，本周泰国就将进入新一轮 的割胶季，目前气候十分利于橡胶的产出，且泰国政府仍有 10.5 吨橡胶等待拍卖，供应维持充裕，而下游终端需求不足， 市场显现供大于求，沪胶弱势格局难改，前空继续持有。

操作建议：沪胶 RU1709 前空持有。

浙商期货——观望 

操作建议：

东南亚主产区处于停割不过短期供应不紧，原料收购价格宽幅震荡，美金市场价格呈现震荡。国内云南产区进入开割，不过市场货源较为充足，天胶、合成胶倒挂价差收敛丁苯顺挂对于现货价格支撑力度下降，关注后市库存情况。当前国内轮胎厂开工率稳定，轮胎厂成品库存开始增加，下游工厂刚需尚可不过关注去库存节奏，预计轮胎厂开工率短期稳定。短期供应暂无利多同时合成胶快速下降，基本面有下行趋势，泰国政府将在5月份完成剩余的15万吨库存清理，短期不做多。

国投安信期货，天胶——观望

驱动力：云南天然橡胶开割；泰国步入低产期；美国取消对中国卡客车轮胎双反调查，利好中国轮胎出口美国；3月中国汽车产销分别260.4万辆和254.29万辆，环比分别增长20.58%和31.13%，同比分别增长3.04%和3.98%，3月中国重卡市场销量10.6万辆，环比增长23%同比增长42%，3月中国挖掘机销量同比增长56.2%至21389台，上周国内全钢胎和半钢胎开工率下滑；2月份中国进口天然橡胶22万吨，同比增长57.14%环比下滑8.33%，合成橡胶进口34万吨，同比增长100%环比增长25.93%；3月底青岛保税区橡胶总库存上升5.8%至19.79万吨，天胶库存增加5.3%至14.48万吨，上期所天胶库存续增，仓单微减；原油下跌，丁二烯持稳，合成胶持稳，天胶与丁苯胶价差恢复正常，与顺丁胶倒挂，胶市情绪极度悲观。

安全边际：RU1705和RU1709基差分别为-390和-970元/吨附近。
操作建议：建议投资者观望，RU05可能面临RU1609合约的困局，下游企业择机逢低买入天胶现货，继续减少合成胶采购或库存。

中信期货——逢高空

下游需求不利，尽管轮胎企业开工环比上升，但是厂商的库存增加势必会导致开工上升空间有限。云南产区前期降雨充足，有利于割胶进行。泰国气候亦对割胶有利。因此短期内除了跌幅过大以外，本身尚缺乏行情扭转的契机。

操作建议:

把1801合约和1709合约区别开来。1801合约主要关注15500-16000元/吨区域内是否能够稳固，如果稳固之后可以寻找多头入场时机。而1709合约可能仍将继续维持弱势

国贸期货——反弹空

目前国内橡胶的供需情况仍不容乐观，国内的社会库存居于高位。本周 14 号起为傣历 新年假期（泼水节），大家多沉浸在节日气氛中，预计节后云南产区将陆续步入全面开割 阶段，届时新胶上市将加剧上期所天胶库存的压力。前期受橡胶价格不断上涨压力影响， 轮胎的涨价通知满天飞扬，导致市场囤货热情高涨，各厂家库存均被拉空，轮胎市场可谓 是一片火热。然而目前轮胎销售情况不佳，轮胎店家库存高高累起，再加上天然橡胶的大 幅下滑，轮胎厂家库存压力也迅速增大，从 2 月仅有几天的库存迅速回升到 3 月底 1 个月 左右的水平。由于下游缺乏有效需求的支撑，受此影响，基于原材料压力的轮胎涨价行情 也在原材料的下滑过程中慢慢宣告结束。据悉已有山东地区部分工厂迅速做出反应，率先 进行价格下调，下调幅度为 3-5 个点。此外山东地区环保检查力度加大，下游轮胎工厂开 工率已出现明显下降的趋势，导致现货消化速度放慢，库存进一步提升。虽然目前橡胶基 本面仍十分疲弱，但是经过一段时间的超跌，短期沪胶有向上修复反弹的可能，本周五盘 面也已出现止跌的迹象。下周重点观察 RU1709 合约能否守住 15000 关口，如果能够出现止 跌反弹，则前期空单适当了结；建议在 14500-16000 进行区间交易，后市继续维持逢反弹 沽空策略，切忌盲目追多，谨慎投资者暂且离场观望。

方正中期——震荡

做多理由：1、天胶进入停割期；2、原油走势偏强,3、汽车生产形势较好；

做空理由：1、宋干节后泰国将陆续开割2；、进口量增加，青岛保税区橡胶库存继续上涨；3、云南及海南将陆续开始割胶

本周沪胶继续下跌，主力合约跌破15000元的重要关口，自2月中旬以来的回调走势尚无结束迹象。3月份国内汽车产销同比继续增加，但增幅明显放缓，市场对于汽车行业对于天胶需求的前景不很乐观。此外，黑色系商品继续下跌，化工板块也是跌多涨少，有色金属也是普遍走弱，这些因素对胶价构成较大压力。还有，据海关统计，今年3月份我国进口天然及合成橡胶的数量为70万吨，同比增长29.6%，已经是连续五个月增加。1-3月为177万吨，与去年同期的130万吨相比增加36%。在进口压力增加的同时，云南及海南也将陆续开始割胶，供需矛盾恐怕会更加突出。所以，胶价走势整体继续偏弱，若有超跌反弹出现还可中线做空。

华泰期货——观望

原料和成品去看，还是混合和标胶带动市场下跌，从运行方向上去看，产业对市场下跌这一点没太多异议，只是对下跌节奏过快有些疑问，橡胶在整个商品中下跌幅度最大，而其他有些板块表现依然偏强，市场在二季度第一个月已经运行整个季度的我们曾经预期的常态区间，建议做多保持观望，毕竟显性的市场结构还不利于多头。

倍特期货

工业品整体弱势在上周末期有所缓解，胶上周末也开始出现明显抗跌，但现货却异常低迷，期现价差重新拉大，交易所库存继续稳步增加，交割压力没有任何减弱。胶上周末开始的短暂企稳迹象，我们认为主要还是受到工业品整体情绪回暖带动，按照其自身基本面看，胶期价是很难在此稳住的。需要特别注意的是，近期东亚战端有一触即发之势，一旦美对朝袭击开始，东亚动荡，将可能对工业品造成冲击，而这种冲击是利多还是利空，没有历史参考，很难评估。因此，在坚持基本面为主导的空头思路不变的同时，要对可能的突发事件对短期期价造成的冲击做好必要的准备。操作上，主力9月短线重要压力在15300附近，新空可考虑在此区域展开狙击，若外围出现突发事件，期价反弹超过15700，即时建议空单考虑全部回避。

橡胶库存数据

天胶产量数据