同学交流会月度（11月）交流会观点纪要

• 橡胶行情讨论（金鹏经济研究所所长张晓磊）

1.收储消息
张晓磊博士针对近期的收储传闻以及以往的收储对行情的影响进行了一些梳理和分析。
2.橡胶现阶段供需分析
供给：
2012年天然橡胶消费量预计同比增长6.25%至340万吨。中国是全球天然橡胶第一消费大国，2011年占全球消费总量的34%。
截至2012年10月20日青岛保税区橡胶库存总共约25.3万吨左右，其中烟片库存1.6万吨左右，标胶库存15.4万吨左右，复合胶库存3.9万吨,合成橡胶的4.5万吨。
上海期货交易所10月26日指定交割仓库天然橡胶库存周报较上周增加3600吨至40060吨。
鉴于11月份开始天胶将逐渐进入减产周期，保税区库存的下降趋势有望延续。
全球天然橡胶在2-5月期间的产量最低。主产区处于停割期，全球天胶消费消耗的基本是库存。
国内天胶停割时间
1、中国云南地区在11月中旬左右开始进入停割期，次年3月下旬首先进入割胶期。
2、海南地区12月中旬或月底进入停割期，次年4月初重新进入割胶期。
东南亚地区天胶停割时间
1、越南、泰国北部1月底2月初进入停割期，4月中旬进入开割期。
2、泰国南部、马来半岛、印尼的赤道以北地区，主要是棉兰一带2月中旬进入停割期，4月底5月初进入开割期。
3、南半球的印尼巨港地区停割期从9月底开始，10月、11月停割，当年12月中旬重新开割。
需求：
轮胎产量数据：截止2012年9月份全国橡胶轮胎外胎的产量达5.74亿条，同比增长4.19 %。
据青岛海关统计，今年前三季度山东口岸出口轮胎1.2亿条，比去年同期（下同）增加16.4%；价值65.3亿美元，增长16.6%。
出口量大幅增长的主要原因：
一是我国轮胎企业产能大幅增长和新兴市场的大力开拓。据业内专家预计，2012年全国轮胎总产量将达到4.8亿条左右，比上年增长5%-7%，其中子午胎产量约4.3亿条，增长8%-9%，子午化率89%。到2015年，我国轮胎年产量将超过5.5亿条。
二是“特保案”到期取消的预期提振轮胎行业信心。美国是中国轮胎最大的出口市场，随着9月26日美国轮胎特保案到期，进口关税降至4%，大大提振了轮胎行业的信心，企业对美轮胎出口订单稳步增多，促使山东口岸轮胎出口量增长。
4.近期橡胶机会分析提示
沪胶指数已经率先走出底部，并经过持续上行给出了趋势性扭转的信号。8月中旬至今已经上涨了4000元/吨，充分反映了市场的转暖情况。现阶段的市场价格经过快速上行后再度回落至前期的稳定区间内，给出了再次进场的机会，可以在24300元/吨附近尝试多单机会。

• 宏观分析：回顾10月，展望下月（钱骏）
• 2天公布的国内经济数据好转，PMI、新增订单指数都上升。工业增加值环比增加9.72%，同比增加9.6%。发电量在9月还只增加1.5%，也工业增加值不匹配，但10月明显回升到6.4%。
• 年期中美利差没好转，表明对中国中长期的发展仍不乐观。QE3后，美国10年期国债收益率，仍走弱，未达QE3的预期。美国的私人信贷，仍在去杠杆化过程中。参考美国1929年来的债务史，这个去杠杆化过程会很漫长。从中长期看，这些都会拖累美国经济的增长。
• 1%-1.5%，更可能会稍大一点。这也导致美国股市不稳定。
• 10年期国债收益率比较的近期走势来看，市场对欧洲的担忧上升。
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• 橡胶操作建议（王贵山、孙书滨）
  1. 受收储影响，建议积极参与做多，但注意控制好仓位。
  2. 从最近的经济数据上分析，国内的库存周期（经济短周期），结束迹象明显。上游企业有补库存的需求。从过去近10年来看橡胶的供应周期，在12月到第二年的一月和二月上涨概, , 率大。
  3. 国内一般在年末也有财政放款的惯例，利多工业品，建议积极把握工业品中利于做多品种。
  4. 从技术形态上看，目前还在2浪的调整中。有可能完成2浪的调整，重拾升势。建议积极关注，择机多单介入。
• 北京期货工作室投资分享（王志坚）
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• 24小时交易，走势比较连续。感觉有很多程序化在自动交易，一旦行情走出来，比较连续，趋势比较明显，止损要更坚决。